中美股市最近这二十年，美股和A股的区别非常大，玩法完全不一样，今天我们就来一起聊聊。
回顾中美股市发展
1、美国股市的发展。
1792年5月17日24个证券经纪人在华尔街68号外一棵梧桐树下签署了梧桐树协议，这也是纽约交易所的诞生日。1817年3月8日这个协议组织起草了一项章程，并把名字更改为“纽约证券交易委员会”。1863年改为现名“纽约证券交易所”，它是世界上最大的证券证券交易所。
1971年2月8日，美国全国证券交易商协会创建了电子证券交易机构——纳斯达克（NASDAQ），它不带中央交易场所（交易池），而是通过计算机连接全国甚至全球的交易系统。
美国股市的发展主要分为四个阶段。
（1）第一个阶段：18世纪末-1886年，美国股票市场初步发展。这一时期美国股票市场纯粹是一个投机市场，是一个操作现象严重的市场，华尔街交易是掠夺式的交易。
（2）第二个阶段：1886年-1929年，美国股票市场迅速发展阶段，但是市场操纵和内幕交易情况严重，投机占据主流，投资思想初步得到发展。
（3）第三个阶段：1929年-1959年，美国股票市进入规范发展时期，股市真正意义上进入投资时代，价值投资是这一时期主流投资思想。
（4）第四个阶段：1954年-至今，机构投资者迅速发展，美国股票市场进入现代投资时代。
2、中国股市的发展。
1984年，中国第一只公开发行的股票“飞乐音响”向社会发行了1万股（每股50元），让中国证券市场完成了从无到有的突破。
1986年9月26日，中国工商银行上海分公司信托资产管理公司开设交易柜台——静安证券营业部，中国第一家证券交易部应运而生。
1990年11月20日，上海证券交易所成立，同年12月19日正式开市，当日为基准日，基准日指数定为100点。1991年7月3日，深圳证券交易所正式开业。
中国股票诞生在1984年，从20世纪90年代开始，经过30年的发展，中国股市经历了从最初的雏形到逐渐发展壮大的过程。中国股票市场自产生和发展至今，用了不到30年的时间，几乎完成了西方发达国家股票市场200多年的发展历程，是一项辉煌的改革成就。
1、美国股市的现状。
在经历了2020年“过山车式”的行情后，2021年美股的整体走势虽显得稍微平稳些，但仍令人印象深刻。回顾这一整年，“回调”和“创下新高”似乎成了美国股市的主旋律，可以说，今年美股是在一系列短暂回调及回调预测声中不断创出了新高。
尽管经历了政局动荡、经济刺激、新冠变种肆虐、通胀高企、美联储转“鹰”的轮番洗礼，2021年美国股市仍取得了傲人的成绩。美国三大股指道琼斯、纳斯达克、标普500延续了2020年的疯狂涨势，在2021年又屡创新高。其中，标普500指数今年累计上涨27.1%，连续第三年上涨。道指与纳指也均录得连续第三个年度涨幅，涨幅分别为18.8%和21.9%。2021年标普500指数创收盘纪录70次。
2、中国股市的现状。
从A股市值角度来看，2021年年底全部A股的市值为91.2万亿，比2020年年底的79.7万亿，增加了11.5万亿。2021年沪指从年初的3473到年末3563点，涨了90个点，累积涨幅2.61%。深圳成指从14470升至14795，涨325点，累积涨幅2.25%，二者都是明显的“窄幅箱体震荡”。
A股越来越不好赚钱，连打新股都有可能破发，板块也不是单纯的抱团就行了，要看业绩低估值，还要看未来发展潜力，资金面等等。
A股每天的成交额不到1万亿，但是看看A股总市值呢，近100万亿，很难推动上涨。随着北交所的成立，加上注册制，加上a股不断增加的新股，又在稀释着这个存量交易市场。
中美股市投资者构成
1、美国股市投资者构成。
自上世纪70年代以来，美国股票市场的投资者结构发生了重大变化。一方面，个人投资者持股比例持续下滑，机构投资者持股比例稳步上升；另一方面，美股的机构投资者结构发生了两次重大变化，一次是1970s-1980s养老金持股比例不断扩大，第二次是1990-2010基金持股占比明显扩张。
目前，无论是持股市值还是交易量，美国股市的投资者以共同基金、对冲基金、产业资本和上市公司为主，包括各国的主权财富基金、养老基金、保险基金等机构投资者。投资者结构保持在相对稳定的状态，机构为主占比65%-70%，居民持股占比30%-35%。
根据中金研报中的数字和公开数据可知，包括共同基金、ETF、封闭基金、对冲基金、私募股权基金在内的资产管理机构在美国股市合计占比35％左右；养老基金与保险基金合计占比13.5％；包括政府、银行、非金融企业、非盈利组织在内的“其他机构”合计持股6％；而居民（即散户）的直接持股约为30％。
从地域划分来看，美国股市仍以本土投资者为主，海外投资者仅占15％左右，在海外投资者中欧洲投资者大约占一半。
机构为主的市场对股票的价值有较深入的研究，资金也可以伴随企业长期发展，所以在美国市场健康、优质的股票会得到资金的长期加持和关注，也会让企业越来越壮大最后形成独角兽垄断地位。
2、中国股市投资者构成。
在美国股票市场是机构为主，散户为辅。而在中国恰恰相反，散户才是市场最大的力量和团体。
截止2021年末，A股个人投资者占比47.2%，机构投资者占比52.8%。而其中企业年金、外资、社保基金、保险这些长期机构投资者占比为18.6%，非长期机构投资者（公募基金、私募基金、券商、信托、其他机构）合计占比34.2%。
可以看见，虽然A股个人投资者比重在逐年下降，但是目前占比还是相当大。而以散户为主的市场炒作气氛浓厚，最近的低价劣质创业板的恶炒就是例证。从这点来看，当投资人意识慢慢转变以后，能够对优质的公司给予长期投资和关注，那么我们的市场也会健康平稳的多，而不是一味的过山车行情或者牛短熊长的走势。
3.中美股市投资者结构不同的原因。
美股投资者结构，从散户主导到机构主导的转变与美国决策者的引导有关，例如在税收方面，美国股市对个人投资者收取的交易费用较高（一般为每笔15-20美元），这一点非常不利于资金较少的个人投资者；且美股还要缴纳资本利得税，短期（一年以下）收益的税率高达20％，但机构投资者可以通过各种方式合理规避或者降低相关交易成本，这就鼓励了股市参与者长期持股。
反观中国，境内专业机构持有A股流通市值的比例仅18.44％（截至2021年1月15日），而散户在持股占比和交易量占比方面均高达80％，这主要得益于交易费用较低且不需缴纳资本利得税。
中美股市投资者结构差异带来的影响
中国和美国的股票市场当中的投资者结构之间也存在着很大的差异，这种差异对于市场来说影响也会比较大。
从全球来看，个人投资者在A股的比例明显高于其他主要资本市场。股市当中的散户的心理，大部分都喜欢投机，追涨杀跌。除此之外，根据数据统计，A股市场当中的换手率是非常高的，达到了297%。他们都追逐短期利润，给上市企业的股价带去巨大的波动，造成企业的资金规划也会存在波动性，对聚焦产业有一定影响。
当一个市场当中充斥着散户的时候，很多机构投资者也只能是适应中国的市场，很难发挥出来该有的作用。
而美国股市的换手率只有26%。美股的投资者主要集中在长期价值的配置风格上，尤其是其中追求长期回报和低风险的养老金，在扶持企业发展、稳定股票市场方面起到了很好的作用。
从整体来看，美股市值前十的公司市值加总为人民币84万亿元，相当于整个A股的体量。中国民企前十总市值接近12万亿元，加起来还抵不上一个苹果，与世界一流企业（美股前十之和）的差距是7倍。
私人财富学堂观点：
1、中美股市投资者结构差异明显，对市场影响深远。美国股票市场是机构为主，散户为辅；而在中国恰恰相反，散户才是市场最大的力量和团体。机构投资者以价值为导向，在扶持企业发展、稳定股票市场发挥了重要作用。散户大多投机为主，带来股价波动，影响企业资金规划和产业聚集。
2、展望未来，A股机构投资者占比提升是大势所趋。专业投资机构持股占比不断提升，A股投资者专业化程度不断提升；个人投资者持股占比基本将保持在30%-35%，随市场波动，呈现较强的顺周期性。
A股机构投资者占比提升，有三大驱动力，一是我国公募基金近年来的蓬勃发展；二是2013-2016年期间，国内资管创新业务风生水起，各类资管产品规模发展壮大，对应持股比例不断提升；三是沪深港通开通后外资的持续流入。
3、个人投资者可以转变为机构投资者。一是通过购买公募基金、私募证券基金参与股市交易，让专业的人做专业的事；二是投资能力出众的个人投资者，转为私募基金管理人等。
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