化债背景下，城投融资需求不减，但城投债终止发行规模却在明显扩大，尤以区县级、地级市的城投债为甚。具体哪些城投发债被喊停，有何影响？
哪些城投发债被喊停？
据华安固收统计，2024年03月城投公司债通过项目规模2286亿元，同比-31%，环比+98%；终止项目规模510亿元，同比+232%，环比+186%。
城投债融资需求愈发旺盛
与城投债发行大规模被叫停形成鲜明对比的是，城投债融资需求愈发旺盛。据睿哲固收统计，3月，城投平台注册额度明显上升。交易所完成注册城投债的计划发行规模为2483亿元，前值为1172亿元，交易商协会完成注册城投债的计划发行规模为988亿元，前值为719亿元。3月整体注册规模明显上升。
有何影响？
综上所述，城投债券融资需求上升与监管趋严的矛盾正愈演愈烈，特别是对于弱资质区县城投，这一矛盾尤为明显。这体现了当前城投融资政策的导向仍是有保有压，“保”城投债整体流动性与债务的正常滚续，守住债券市场不出违约风险的底线；总体“压”降隐债风险较高区域、中低等级和层级城投净融资，压降传统城投债券存量，控制总量隐债风险不增加。受此影响，城投债市场存量整体收缩。据华西固收团队统计，截至3月底，存量城投债合计161947亿元，其中收益率在7%以上的城投债仅263亿元，5%以上的城投债也仅有1281亿元。后续来看，本轮化债仍在推进背景下，城投债券大规模终止发行或将持续存在，净融资同比下降趋势难以扭转，进入二季度后，城投债大概率仍相对欠配，资产荒行情将愈演愈烈。欢迎添加小编微信（ixintuo）合作共赢。
