3月1号，市场传出一个振奋人心的消息——
2月份制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，前值50.1，比上月上升2.5个百分点，为2012年4月以来最高，大幅超出市场预期。
同时，非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数为56.3%和56.4%，分别高于上月1.9和3.5个百分点，也都超出了市场预期。
三大指数连续两个月处于扩张区间，在荣枯线以上继续上升。
此外，从企业规模看，大、中、小型企业PMI分别为53.7%、52.0%和51.2%，高于上月1.4、3.4和4.0个百分点，均高于临界点。小型企业的PMI更是自2021年5月份以来首次超过荣枯线。
PMI指的是采购经理指数，是一个可以提前反映经济情况的前瞻指标。以50为荣枯分水岭，当PMI大于50%时，说明经济在扩张。当PMI小于50%时，说明经济在收缩。
从数据上看，PMI目前已经处于较高景气区间，表明经济复苏步伐有所加快，同时也进一步确认2022年12月份是本轮经济复苏周期的底部。
1号当天，PMI数据公布后，直接引爆了股市，A股、港股全线爆拉，离岸人民币创三个月最大涨幅，说明投资者对中国经济的信心在加强。
虽然2月份经济数据释放出积极信号，经济复苏有了一个比较好的苗头，但依然面临两大挑战，影响后续经济复苏的势头。
1、市场需求不足。
中央经济会议明确表示，中国经济当前最核心的矛盾是“总需求不足”。现在国内消费难以出现持续的“报复性反弹”，老百姓有钱就去存银行，或者提前归还房贷，而不是花出去。
居民存款正以创历史的速度在增长。2023年1月，新增人民币存款6.87万亿元，其中6.2万亿元是个人储蓄存款。
此外，全球贸易在下滑，外部需求在下降，香港的单月出口就创下了70年来的新低。
如果企业制造出来的商品需求不足，企业生产的热度就会降温，昙花一现，不利于经济持续强势复苏。
2、房地产复苏态势不稳固。
作为经济支柱产业的房地产，是2023年稳住经济的关键。如果没有房地产参与，那么经济强复苏的成色就会降低不少。
2023年以来，房地产市场出现肉眼可见的升温态势。二手房成交数据连续上升，回暖明显。据易居研究院数据，2月份，全国重点8城二手房交易数据明显拉升，同比增速达到96%。
但新房市场反应相对平淡，没有明显回温。今年1-2月，重点100城新建商品住宅月均销售面积同比基本持平，绝对规模仍处2016年来低位水平，整体市场成交表现仍相对平淡。
2月，一线城市新建住宅成交量环比和同比增速分别为-18%、-11%。
说明当前房地产市场复苏态势并不稳固。而且新房市场和二手房市场出现分化，反而不利于房地产后续利好政策的大胆释放。
私人财富学堂观点
1、目前中国经济确实开始复苏，但经济复苏的内生动力仍需进一步巩固，需要继续观察PMI的后续走势。
2、在复苏的前提下，未来经济的恢复逻辑大概率是制造业先回暖，然后促进消费回暖，这样的一个经济传导链条。
